RedotPay传年底秘密递表赴美 港产加密支付卡闯关IPO
据彭博社报道，总部位于香港中环的加密支付卡公司RedotPay考虑在年底前向美国证交会秘密提交上市申请，上市前融资估值或达40亿至50亿美元。增长数据亮眼，但币安关联方近4.73亿美元的索赔、高管流动和牌照进度，仍是这次闯关绕不开的问题。
香港加密支付公司RedotPay再度传出赴美上市计划。彭博社10月26日引述知情人士称，公司正考虑在2026年底前以保密方式向美国证券交易委员会（SEC）递交首次公开招股申请，同时与投资者商讨一轮上市前融资，估值区间为40亿至50亿美元。多家加密与财经媒体随后跟进报道。公司未就此回应彭博查询，时间表和估值均未敲定。
发生了什么
RedotPay 2023年在香港成立，总部设在中环，员工约280人。它的核心产品是可以直接花费稳定币和其他加密资产的支付卡，另有多币种钱包和跨境转账服务，业务覆盖100多个国家和地区。按媒体引述的数据，公司用户已超过900万，累计支付交易额约120亿美元。
收入方面，据知情人士透露，RedotPay在开业约18个月时年化收入达到1亿美元，目前约为1.8亿美元；今年以来收入同比增幅超过50%，营业利润率也在50%以上。需要注意的是，这些数字都来自匿名消息来源，公司从未公布经审计的财务报表。
融资记录相对清晰。公司2025年先后完成两轮融资，合计约1.94亿美元，其中B轮约1亿美元出头。报道提到的投资方包括红杉中国、祥峰投资、Coinbase Ventures，以及Circle旗下风投部门等。
据报参与上市筹备的投行有摩根大通、高盛、富瑞和巴克莱，其中巴克莱的角色此前未见报道，该行拒绝置评。
一波三折的上市路
这并非RedotPay第一次传出上市消息。今年2月，彭博曾报道公司考虑在美国集资逾10亿美元，估值超过40亿美元，当时用户约600万。
8月形势急转。彭博报道称，RedotPay因牌照和诉讼问题推迟上市准备，最早要到2027年。公司当时回应称上市并未推迟，但会先在各经营地取得所需监管批准。同月稍早，币安控股的三家关联公司在香港对RedotPay三名联合创办人提起诉讼，并在新加坡提出相关诉讼，指被告违反2025年3月签订的合作协议，借道币安支付（Binance Pay）把超过47万名币安卡用户引流到RedotPay，按每名用户925美元的终身价值计算，索赔约4.73亿美元。RedotPay否认指控，表示会全力抗辩，并称诉讼不影响日常运营。
另有报道指出，公司过去一年至少有五名高层离任，合规主管两度换人，一度没有首席财务官。
此后公司陆续补课。8月中旬，RedotPay宣布取得美国货币转移牌照，准备在美国本土推出产品；9月又表示已完成财务审计和反洗钱、反恐融资内控审查，重申上市计划。这次彭博的新报道，等于把时间表重新拉回到年内递表。
争议焦点
看好的一方认为，RedotPay踩中了稳定币支付这条增长最快的赛道。美国稳定币法案落地、Circle在2025年上市后，资本市场对"稳定币基础设施"概念有了定价参照；而以加密支付卡为主业的上市公司仍属少见，稀缺性本身就是卖点。超过50%的营业利润率若经审计属实，在支付行业相当突出。
质疑的声音集中在三方面。第一是诉讼。近4.73亿美元的索赔金额，相当于其目前年化收入的两倍多，而且官司直接涉及公司早期用户从何而来，招股书势必要详细披露。第二是数据透明度。所有收入与利润数字都未经审计，美国上市要求的财务披露可能令投资者看到更完整、也未必同样亮眼的图景。第三是商业模式。有分析指出，支付卡依赖刷卡手续费和兑换差价，单笔利润薄，又需要大量结算备付金和风控储备，对资本消耗较大。
还有一层监管上的微妙之处。RedotPay扎根香港，但它不是金管局稳定币发行牌照持有人，用户手里流转的主要是美元稳定币。香港本地两款持牌港元稳定币刚刚起步，与RedotPay这类面向全球用户的支付公司在定位上并不重叠。
这种差异值得细看。香港《稳定币条例》2025年8月起实施，金管局至今只批出两张发行人牌照，分别对应汇丰的RedCoin和碇点金融的HKDAP，两者都走持牌分销、白名单和本地合规的路线，各自流通规模仍不足1亿港元。RedotPay则是另一种打法：不发行稳定币，而是把市面上已有的美元稳定币接入卡组织网络，让用户在全球商户直接消费，增长靠的是跨境用户数量。前者重在合规深度，后者重在覆盖广度。监管部门如何看待这类以香港为总部、用户却遍布全球的支付企业，在牌照和反洗钱要求上会否进一步收紧，也会影响投资者对其风险的判断。
新加坡这条线同样不能忽视。币安关联方在当地提出的诉讼仍在进行，双方对案件是否会撤回说法不一。对一家准备向美国投资者讲故事的公司来说，跨两个司法辖区的未决诉讼，意味着招股书里的风险因素一节会相当厚重。
影响与展望
对香港而言，这单交易的象征意义大于金额本身。一家在中环起家的加密支付公司，若最终选择纽约而非本地市场上市，反映的是美国资本市场对加密企业估值和流动性的吸引力，也会被拿来与香港近年力推的数字资产政策作比较。
需要留意的是，保密递表只是程序起点，不等于上市日期。SEC审阅通常需时数月，加上诉讼未决，挂牌时间仍可能延后到2027年。接下来值得关注的节点包括：上市前融资是否按40亿至50亿美元估值落定；香港与新加坡两地诉讼的进展；以及公司何时公开招股文件，届时首份经审计财报将揭示这门生意的真实成色。
本文仅供参考，不构成投资建议。
参考来源
- crypto.news · RedotPay targets year-end US IPO filing amid $5B valuation talks
- 雅虎财经香港 · 彭博：港产独角兽RedotPay据报拟年底前秘密递表赴美IPO
- ChainCatcher · 香港加密支付卡公司Redotpay拟年底前秘密递交美股IPO申请
- Cointelegraph · Binance affiliates sue RedotPay co-founders over alleged $473M losses
- Finance Magnates · RedotPay's IPO slips toward 2027 amid Binance suit and executive exodus