民主党拿下国会两院 CLARITY法案只剩两个月
11月3日美国中期选举，民主党同时拿下参众两院。卡在参议院的加密市场结构法案CLARITY若不能在明年1月3日新一届国会开幕前通过，就得从头再来；预测市场Kalshi给出的年内成法概率只有6%。
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加密行业在过去两个选举周期里砸进美国政坛的钱超过3亿美元，路透社统计两党大致各占一半。11月3日的中期选举结果出来后，这笔钱换来的局面并不理想：民主党同时拿下众议院和参议院，特朗普接下来两年要面对一个由对手控制的国会。
最直接受影响的是《数字资产市场清晰法案》（CLARITY Act）。这部法案要划清美国证监会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）管哪些代币、交易平台按什么规则注册，是行业盼了几年的"市场结构法"。现在它面前只剩一个日期：2027年1月3日。
9月那一票差了11张
CLARITY并不是新法案。众议院在2025年7月以294票对134票通过了它，难关一直在参议院。今年9月15日，参议院就是否开启辩论做程序性表决，结果49票赞成、50票反对，离60票的门槛还差11票。据Bitcoin Foundation新闻整理的计票，49张赞成票全部来自共和党，没有一位民主党参议员投赞成。
这就是问题所在。60票门槛不会因为选举结果改变，而新国会里民主党席位更多，法案要过关，比9月时更依赖民主党议员点头。
美国国会以两年为一届。本届第119届国会将于明年1月3日结束，届时所有没走完程序的法案自动作废，下一届要重新提出、重新排队进委员会。也就是说，CLARITY要么在选后这段"跛脚鸭会期"里解决，要么回到起点。
1月3日前还有机会吗
市场给出的答案相当悲观。据Disruption Banking报道，预测市场Kalshi上"CLARITY在2027年1月1日前成为法律"的合约11月4日只报6%，该市场累计成交约1020万美元；把期限放宽到2027年底前，概率也只有26%。
华盛顿的分析师看法类似。TD Cowen驻华盛顿分析师Jaret Seiberg在选举日的报告中写道，民主党横扫两院可能让这部法案搁置两年。据报道，参与谈判的民主党参议员Angela Alsobrooks表示，新国会开幕前仍可能谈出协议，但她也怀疑民主党主导的国会之后会把它放在优先位置。
就算法案明年重新提出，内容大概率也会变。据Motley Fool报道，民主党议员正在讨论修改方向，包括扩大SEC的权限、加强投资者保护、限制政府官员参与加密业务，但讨论还在初期。据The Block报道，民主党掌控国会后还可能加大对特朗普家族相关项目World Liberty Financial的调查。
布朗回来了
俄亥俄州的结果最让行业难堪。前参议院银行委员会主席Sherrod Brown击败共和党现任参议员Jon Husted，重返参议院。两年前，加密行业的超级政治行动委员会Fairshake花了4,000多万美元把他拉下马；这一次，行业在这场选举上的投入，Politico估计超过5,500万美元，路透社选前的统计则超过6,800万美元，两个口径不同，但都没能挡住他。
据American Banker报道，布朗在竞选活动上直言加密、人工智能和数据中心企业都知道他会跟它们较量。他回来后未必再坐银行委员会的头把交椅：Politico和American Banker都认为，主席位子更可能落在马萨诸塞州参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren）手里。沃伦长期批评加密行业，银行委员会正是CLARITY在参议院必须经过的委员会，SEC和CFTC委员的提名确认也要过参议院这一关。
行业也有能守住的东西。去年签署的稳定币法《GENIUS法案》已经成为法律，不会因为国会换人而作废；特朗普手里还有否决权，民主党提出的收紧法案同样难以成法。TDX Strategies创办人Dick Lo对CoinDesk表示，特朗普可以靠行政命令施政，再用否决权挡住民主党的法案。结果更像是两边都推不动。
价格先跌后涨
市场的第一反应是卖。开票期间比特币一度跌到约7.57万美元，是9月17日以来的最低点，之后随美股回升，到美东时间4日傍晚回到8万美元上方，当天高低点相差约5,300美元。以太坊同期涨了6%以上，重回2,400美元。
资金面没有跟着转好。美国现货比特币ETF在10月30日、11月2日和11月3日连续三个交易日净流出，合计约11.6亿美元。上周币安63亿美元被盗事件之后，机构资金本来就在撤。
HashKey集团高级研究员Tim Sun对路透社表示，美国政局变化可能拖慢结构性加密立法的进度。对香港市场来说，这是一个有意思的对照：财经事务及库务局局长许正宇在金融科技周上重申，规管虚拟资产交易、托管、咨询和管理四类业务的修订条例草案将在年内提交立法会。美国的市场结构法卡在参议院，香港的四类新牌照草案则在年底前交卷。
美国这边，下一个确定的日子是2027年1月3日。那天新一届国会宣誓就职，如果CLARITY仍未在参议院拿到60票，它就会和其他未完成的法案一起作废。
本文仅供参考，不构成投资建议。
参考来源
- Investing.com（路透社） · Crypto tracks stocks higher after Democrat midterm wins
- Disruption Banking · Democrats Sweep Congress as Kalshi Prices 6% Odds for CLARITY Act Before 2027
- Bitcoin Foundation News · CLARITY Act faces January 3 deadline after Democrats win Congress
- American Banker · Wall Street critic Sherrod Brown heads back to Senate
- CoinDesk · Bitcoin rises to $78,300 in V-shaped comeback as midterm election uncertainty fades
- 21世纪经济报道 · 香港金融科技周释放新动向：代币化拓展交易，AI监管明确边界